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来源于丨全天候科技（ID：iawtmt）创作者|胡描编写|罗晓梅

阔别一个月，瑞幸再拿出了一份“非常好的”成绩表。

2021年上半年度，瑞幸现磨咖啡净利润31.82五亿元(4.929亿美金)，同比增加106.0%；亏损为2.114亿元，较当期降低了86.4%。

在一个月之前，瑞幸发放了2020年的财务报告：净利润40.3三亿元(6.181亿美元)，同比增加33.3%；亏损为3两亿元，对比2019年37.1两亿元，早已有一定的减缩。

瑞幸现磨咖啡老总兼CEO郭谨一称，“我对在2021年上半年度获得的整体销售业绩觉得令人满意。”与此同时，瑞幸觉得，企业在阔别近些年后，首次公布财务报告，“具备划时代的实际意义”，意味着企业得到重归至一切正常的财务报告公布进展。

这与外部猜测的版本号并不相同。一年多前，瑞幸咖啡碱财务造假丑事曝光，接着从Nasdaq暂停上市，一瞬间从“1八个月更新更快发售纪录的企业”跌落神坛。许多人认为，被摘牌以后，瑞幸现磨咖啡的下一步是破产重整。

但现在来看，瑞幸摆脱了一条不一样的途径，或摆脱了“新瑞幸”。

在财务造假事件后，瑞幸高管发生了巨大变化。创办人陆正耀以及一干“神州系”元老被移出，而陆正耀以前的属下郭谨一站在了她们的对立，变成了新的“掌门”。

一位瑞幸老员工向全天候科技这般点评陆正耀和郭谨一：老陆的的身上，拥有一种“重义气”，敢拼敢探险，控制欲极强。而郭谨一则沉稳，喜爱脚踏实地，而且与瑞幸的好多个控股股东保持着非常好的关联。

“老瑞幸”和“新瑞幸”也各自遭受了几代掌门性情的危害，“老瑞幸”刚猛，粗暴扩大；“新瑞幸”则稳重求胜，高度重视扭亏增盈，并与公司股东，投资者调解。

以前，销售市场和资产喜爱听老陆讲的“赢家通吃”的小故事，如今，她们还能接纳一个不一样版本号的“瑞幸小故事”吗？

图片出处：瑞幸官博

绝地再生？

针对瑞幸的财务报告，业内与投资人最关注三个数据信息：收益，赢利，及其成本费开支。先前，瑞幸也就是对这三个数据信息的谎报，引起了会计事件。

主要表现为，自2019年4月起至2019年末，瑞幸根据编造“产品券”业务流程提升成交额22.4六亿元（RMB），虚报收益21.19亿人民币，虚报成本12.1一亿元，虚报盈利9.08亿人民币。

瑞幸在股票市场上一落千丈的主要表现，好像并没有危害到市场的需求。多名投资者对全天候科技表述了相同的见解，财务造假事情关键危害的是美国股票投资人，但顾客更了解设备和服务项目。

就算在瑞幸內部巨大变化及其新冠肺炎疫情笼罩着的2020年，瑞幸或是完成了净利润37亿人民币，同比增加33.3%。2020年底，瑞幸现磨咖啡总计买卖顾客超出6490万，一年里提升24三十万买卖客户；自营店和没有人全自动咖啡机的每月销售产品总产量做到26十万件，提升了190万。

据每日人物报道，在2021年上半年度，瑞幸就发布了约50款新产品。在其中也不缺爆品，生椰产品系列单月销售量超1000万杯，创出新产品销售量最高记录。而最近发布的金丝绒拿铁，也创出九天售出2七十万杯的“成名出道”记录。

实际看来瑞幸2021年上半年度的主要表现：

总净营业收入为31.82五亿元（折合4.929亿美金），同比增加106.0%。亏损为2.114亿元（折合32七十万美金），同期相比减亏86.4%。

在其中，来源于商品销售的营业收入为27.413亿元（折合4.24六亿美金），较2020年同期增长89.3%。

直营门店经营收益为4.17三亿元(合6460万美金)，门店经营毛利率为16.3%；2020年当期直营门店经营亏本为5.314亿元，门店经营亏损率为39.2%。直营门店同店营业额提高82.7%，2020年当期为-20.3%。月均消費用户量为10五十万，较2020年同期增长35.1%。

瑞幸现磨咖啡本次财务报告首次公布了“合作经营门店”的运作状况，合作经营门店收益为4.41两亿元(合68三十万美金)，较2020年同期增长357.8%。

截止到6月30日，门店数量为5259家，在其中直营门店4018家，合作经营门店1241家。

成本费支出层面，由于瑞幸很多赠予优惠劵，廉价营销的营销战略，促使它的销售营销开支一直持续上升，但现今有获得了改进。

依据财务报告透露的信息表明，在2018年，2019年，2020年三年中，其营销推广开支占总运营支出的比例已经逐步下降，各自为31%，20%，13%。

图片出处：远川研究室

在2021年上半年度，此项支出为4.六亿元，较上年同期的5.18亿人民币降低11%。

但是，亏本依然。

依据瑞幸2020年财务报告，其亏本为57亿人民币。但是这一数据里涉及了24.一亿元的调解风险准备金，除去该笔资产后，瑞幸的亏损额为3两亿元，对比2019年37.1两亿元，有一定的变小。

而在2021年上半年度，亏本迈向积极主动，亏损为2.114亿元(合32七十万美金)，较2020年上半年度的15.55两亿元降低了86.4%。

事实上，在2020年财务报告公布后，资产好像早已逐渐对瑞幸重拾信心。

公布当日，瑞幸咖啡豆单一度涨逾18%，但是后回调函数至3%上下，每一股报15.0五美元，总的市值超38亿美金。这相比其暂停上市时1.38美元的股票价格，3.21亿美元的总市值，均涨超十倍。

除此之外，2021年瑞幸还和老公司股东大钲资本，愉悦资本达到2.五亿美金融资协议，大钲资本以2.4亿美金领投，愉悦资本以1000万美金期权激励。

截止到2021年6月30日，瑞幸现钱和准货币及其短期投资为50.8三亿元（7.87三亿美金），足够支持其事后的经营及其发展趋势。

新老瑞幸

针对郭谨一而言 ，瑞幸来到今日并非易事。

在他接到掌门部位后，最先做的是“去陆正耀化”。这也是一项随着着猛烈政治斗争的长期性“工程项目”。

瑞幸CEO郭谨一图片出处：CFP

上年7月，陆正耀起先被免去执行董事任职，然后英属维尔京群岛人民法院判决结算陆正耀拥有的瑞幸现磨咖啡股权，陆正耀失去对瑞幸现磨咖啡的决策权。

优效性，郭谨一站上走到。不但高管大转变，股东会也大换肝——新监事会成员共8名，包含5位董事和3名高管组员，董事占半数以上。

“老陆这个人独占欲掌控欲很强，往往允许郭谨一继任，他实际上或是想间接性操纵瑞幸。”一位瑞幸老员工曾向全天候科技表露，“但郭到那一个部位，他还有自身的衡量，因此 他并沒有依照老陆想的去做，之后两人就闹掰了。”

2021年1月，几十名瑞幸管理层联名鞋检举郭谨一贪污受贿，工作能力不高，规定免去其职位。但事情最后以多位参加检举的“陆系”管理层被免去而结束，在其中就包含三名高级副总裁吴涛，周斌，刘志。

在这里事情以后，郭谨一对瑞幸的决策权更为牢固。

一位市场分析师告知全天候科技，“陆正耀的离去，也可以让瑞幸拾起一些诚实守信，但最后還是得看瑞幸事后的快速发展及其绩效状况。”

郭谨一做的第2件事，是调节瑞幸以前激进派的经营方针，收拢经营规模并大力推广加盟代理业务流程。

在2018年，2019年期内，瑞幸的自营店总数从2073家飙涨至4507家，提高超出一倍。那时，瑞幸还声称要在2021年开实体店一万家。

但事件以后，瑞幸的自营店不增反减。据其财务报告，截止到2020年底，瑞幸的自营店已减缩至3929家。截止到2021年7月，尽管新开业了101家自营店，但总总数都没有做到2019年时的相对高度。

图片出处：远川研究室

一位瑞幸的高級大客户经理告知全天候科技，郭谨一领导干部下的瑞幸对门店的需求高些：“开店选址上规定会严苛一些，规定门店自主经营，必须 好的门店，必须 开张就比较好的销售业绩。”

另一位门店扩大主管也表露，在当今，瑞幸开新店开业的主要标准便是赢利，而不赢利的门店也会被关闭。

但是，瑞幸的加盟代理门店已经急剧提升，2019年是还仅有282家，而到2021年7月，早已上升至1293家。

对外开放加盟连锁店，一方面可以减少扩大的成本费；另一方面也可以从这当中得到出售原料得到的盈利。

当今，瑞幸对外开放了2两个省的加盟代理，但不包含一二线城市，创业者只可以挑选在三四线城市开实体店，这也有益于瑞幸通水下沉市场。

第三件事儿，则取决于缴纳罚款，与英国投资人调解。

2020年12月，瑞幸现磨咖啡允许付款1.87五亿美金（折合1两亿元RMB）与提起诉讼的投资人达到调解。

2021年9月21日，除开递交2020年年度报告，瑞幸还发布消息表明，企业早已与英国集体诉讼的上诉人意味着签署了一份具备约束的调解意向协议书，以彻底化解在2019年5月17日至2020年7月15日期内买进上市公司投资人的理赔。

这一额度事实上小于市面的预估，这也反映出投资人们对瑞幸的包容。与此同时，瑞幸向开曼人民法院宣布递交对可转换债券债务人的资产重组计划方案。

互联网技术投资分析师丁道师表明，瑞幸与在美投资者达到调解是一个明智的选择。“根据此次 调解，有利于瑞幸铲除发展方向的阻碍，再次保持良好发展趋势。”

销售市场已变，困境仍在

但瑞幸的转变，一些內部职工表明“不适合”。

一位随着了瑞幸自主创业，扩大，发售到摘牌整个过程的原管理层向全天候科技感慨：

“沒有陆总的瑞幸仅仅一个一般知名品牌。”他觉得，陆在品牌文化建设及其商业运营模式层面的味觉更加灵巧。

而陆正耀在瑞幸內部的影响力也可见一斑。在先前的政治斗争中，很多老员工跟随陆正耀一同离去，自主创业开始做起了重庆小面知名品牌“趣重庆小面”。一位老员工表露，趣重庆小面的职工中8成来源于瑞幸。在趣重庆小面北京市某门店开张时，很多瑞幸职工也去到当场适用老陆再自主创业。

就算陆正耀早已离去，但其与瑞幸的关系仍未彻底砍断，而瑞幸也在拉响“股份争夺战”。

9月初，有新闻媒体，对已经强制执行优惠价程序流程的瑞幸现磨咖啡股份，有俩家组织明确提出回收并规定“停止优惠价程序流程”。

在其中物美创办人张文中操纵下的投资集团已经与金投，巴克莱银行和摩根斯坦利等陆正耀债务方公司洽谈，明确提出回收已经强制执行优惠价程序流程的瑞幸现磨咖啡股份的需求；除此之外，一家名叫我国光实国际经贸有限责任公司的香港公司，也正以陆正耀“关联企业”的为名，与以上债务方洽谈，明确提出要全方位回收前述瑞幸股份。

在10月15日，瑞幸发布消息称，将执行股份摊薄反收购对策（别名"毒丸计划"），来解决企业面对的恶意收购状况。而这类对策，也被觉得“伤敌一千，自损八百”。

内外交困持续，还未彻底恢复体力的瑞幸还面对着现磨咖啡跑道“新参赛选手”们的穷追猛打猛赶。

在瑞幸自主创业之时，这一跑道并沒有很多的资金关心，在大佬星巴克咖啡以外，瑞幸基本上没敌人。而且，瑞幸走的也是一条彻底有别于星巴克咖啡的商业运营模式。它采用“小商店方式”，总面积小，不给予第三空间，省下了很多的房租，且可重复性强，能够迅速扩大。

瑞幸仅用了6个月的時间，就将门店布满了北京市CBD；10个月股权融资50亿元；1八个月就保持了赴美国IPO，造就了咖啡连锁跑道的自主创业神话传说。

但在之后它解决“后勤管理”的1八个月里，腾讯官方，美团外卖，巨量引擎，bilbil等接连进入咖啡连锁知名品牌，一部分咖啡的品牌的单论股权融资额度过亿人民币。就在2021年，现磨咖啡行业的股权融资事情就发生了16起，MANNER，SEESAW，MStand等，已经以百米冲刺的速率占领市场。

瑞幸的“小商店方式”也已不再具备特有性。从上海市南阳市路2平米“快取店”发展趋势下去的MANNER在扩大的环节中，也持续了“快取店”的独特，其绝大多数门店也不给予正餐，地面利用极高。因为方式有共同之处，业内称其为“下一个瑞幸”。

图片出处：拾贰象岛island

而且，其主推性价比高，被顾客评选为：“价格对比星巴克咖啡低，但口感比星巴克咖啡好。”有一种叫法是，星巴克咖啡周边开一家MANNER，星巴克咖啡的数据流量便会降低30%。

从价位上看，特惠幅度减少的瑞幸品类价钱虽小于MANNER，但后面一种“内置水杯减5元”的特惠后，价钱事实上与瑞幸非常。

目前为止，MANNER开实体店数早已高达200家，预估2021年底门店数可能做到400-500家。据格隆汇报导，MANNER已经考量在澳门开展第一次公布募股，募资最少三亿美金。

与其它游戏玩家对比，瑞幸现阶段的竞争优势是5000好几家门店，6五百万名买卖客户，及其早已明确的品牌形象。

但要重回巅峰，再次得到市扬的高度信赖，也许还必须较长一段时间。

现如今的瑞幸，也不会再是资产唯一的选择。

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